据知情人士向《红周刊(博客,微博)》记者爆料，银河证券江苏分公司个别营业部在大宗交易上的操作也存在一定的争议之处，尤其是银河证券连云港(601008,股吧)灌云营业部。援引tetegu.com等网站的不完全统计，以灌云人民中路营业部为例，从2019年11月~2021年4月，该营业部作为卖方参与了博晖创新(300318,股吧)、大洋电机(002249,股吧)等约20家上市公司近50笔大宗交易。据前述知情人士透露，实际减持规模已达数十亿元。

《红周刊》记者在证券业协会官网看到，在连云港下辖的3区+3县中，券商基本上都把营业部布置在海州区、连云区，罕有下沉到县城。之所以如此，一定程度上从宏观数据上也能得到相应解释：海州区、连云区的GDP数据、人均收入均在连云港内部居于前列，而灌云县的人均收入、人口规模在连云港内居于尾部。

银河证券在连云港有两个营业部，分别是连云港通灌南路营业部和灌云人民中路营业部，其是极少数把营业部下沉到县城的券商，而银河灌云人民中路营业部还是灌云县唯一的券商营业部。据连云港政府官网通稿，灌云县曾在2017年和银河证券江苏分公司签署战略协议，彼时银河证券投行部总经理发言：将为灌云企业提供上市融资、股权投资、资产证券化、债券融资等全方位的服务。

工商信息显示，税收优惠，灌云人民中路营业部原负责人为周旭杰，其在2019年底改任公司南京花神大道营业部负责人。观察灌云人民中路营业部员工数据，在周离职时，灌云人民中路营业部的从业人员仅有4人，花神大道营业部的员工仅为12人。总体来看，周应是“高升”了。

令人奇怪的是，员工人数不多的灌云人民中路营业部虽然在大宗交易上表现活跃，但从来没有出现在龙虎榜上。换言之，该营业部的业务重心是偏向大宗交易，而非经纪业务的，客户中也罕有游资和牛散。前述知情人士指出，连云港当地的营业部之所以能在大宗减持方面做得风生水起，关键原因就在于税收优惠。

据悉，所谓“个人限售股减持税收优惠”是指：按照国家税务规定，对上市公司股东减持股份后足额收取个人所得税，缴税后，个人得到税务部门出具的完税证明，再由中介向当地财政部门申请一定的财政奖励。按国家税收规定，个人限售股减持需要交纳应纳税所得额的20%，地方和中央按40%：60%比例分配所得税收，即8%归地方、12%归中央，而地方财政部门再从本应分配给属地的4成税收中、拨出部分资金返给营业部或员工。

本质上，该类业务就是“税收洼地”的套利。地方政府为了完成财政收入考核，利用财政奖励吸引全国的上市公司股东在其属地减持，以完成财政收入指标，而券商也因地方政府给出的财政优惠政策，可较为容易地开拓客户，收取高额交易佣金。

其实，对于券商和地方政府合作，利用税收优惠承揽股票减持的业务模式，相关部门也有相应的处罚制度。譬如2018年，财政部浙江专员办向浙江省领导上报的《对部分县市限售股减持实行奖励的财税优惠政策应予制止》文件，就得到了时任省领导的批示；财政部福建专员办也在开展“限售股财税政策核查”活动中，持股平台，发现了“部分市、县(区)为做大财政收入，不同程度存在出台个人限售股减持优惠政策情况”，并给予了一定处理。

该业务避税的问题长期以来一直存在争议，前述知情人士透露，政府在财政审计中发现问题后，金融企业，目前已叫停了税收优惠。“不久前银河总部也叫停了这项业务。”公开信息显示，灌云人民中路营业部5月份至今再无新的大宗减持业务。

《红周刊》记者以业内人士的身份致电灌云人民中路营业部总经理徐先生，他表示“目前已经不再做大宗交易业务”，随后就挂断了电话。

值得一提的是，在2017年“减持新规”突然出台后，银河证券曾适时推荐过“金大宗”“买入转售”两种减持方案，由银河证券来提供报价和流动性服务，降低了减持难度，但如此做法也引起了市场和舆论的瞩目。

内容全文已发布于8月14日《红周刊》，金融信息，原标题为《银河证券转型困局》，作者惠凯。文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。更多内容可通过「证券市场红周刊」公众号进行查阅。

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